【新南威尔士大学金融学】近期铁矿石受需求支撑价格坚挺

发布时间：2021-04-11 18:24:19 阅读量：599 作者：建辉

4月伊始，下游需求表现乐观，支撑钢厂原料采购力度新南威尔士大学金融学。宏观情绪上也较为稳定。矿价短期预计仍然坚挺。然在长期空头因素未有改变背景下，反转趋势依然不被看好。以外矿120美元压力位测算期矿主力压力预计在840-850元/吨左右。

3月以来，铁矿石价格震荡上行，期货主力1409合约由月末720元/吨至820元/吨左右。外矿普氏指数在前期收复110美元/吨关键点位后，7日收于116.5美元/吨。

此轮矿价反弹基础在于旺季需求回暖和市场空头情绪的缓解新南威尔士大学金融学。尽管反转格局尚难看到，但4月现货需求好转支撑下，矿价近期预计仍将坚挺。

黑色链需求层面的好转较为明确。由下自上观测，下游终端需求呈现量价齐升。社会钢材库存、钢坯库存连续五周环比下降。钢坯现货报价较3月末累计上涨130元/吨至3010元/吨。现货走强，钢厂产钢亏损有所好转，螺纹炼钢利润连续回升。以4月4日价格计算，华北钢坯生产小幅盈利50-60元/吨。资金好转支撑钢厂原料补库。港口铁矿石现货库存连续两周环比下跌，现货报价坚挺于770元/湿吨。焦炭焦煤等周边原料品也呈现企稳回升迹象。

不过，在供给过剩的大背景下，趋势性反转并不成立。从短周期上看，尽管钢厂产钢利润已经连续3周环比好转，但钢厂开工率仍在持续下滑。继3月初跌破80%警戒线后，4月伊始钢厂开工率仍持续下滑。截至4月4日，全国钢厂开工率环比下跌1新南威尔士大学金融学.3%至75.44%。环保及信贷压力下，终端需求及利润好转是否能持续刺激钢厂补库仍待考验。长周期维度上的供给过剩仍然未有太大变数，二季度仍将是外矿产能集中释放期。从上游港口发货量数据来看，近期周度发货数据重心上移，后市供给过剩仍是大概率事件。集中发货也或将阻碍当前港口现货顺利去库存。需求回暖持续性仍待检验，长期过剩格局未有改变，期矿反弹持续性难延续。

在明确期矿反弹格局下，我们更关心上方空间还能有多少。外矿普氏现货第一压力位在120美元左右，考虑SGX铁矿石9月掉期较5月还有5美元左右贴水，对应外矿1409合约压力位在115美元/吨，折合国内期矿约870元/吨。而自上市以来，内盘期矿较外矿贴水20-30元/吨左右。综合测算下来，期矿1409压力位预计在840-850元/吨附近。因此，以外矿120美元压力位测算，期矿主力压力位预计在840-850元/吨。需求数据能否支撑矿价突破压力位仍待检验。

(作者系华泰长城期货分析师)

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